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降准空间再打开 落地或在九月份
来源:青报网
时间:2019-09-05 12:02:33 | 编辑:李雷 青报网

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 朱丹丹 北京报道

降准要来了?

根据中国政府网9月4日消息,国务院总理李克强当天主持召开国务院常务会议中提到,“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融……。”

对此,华尔街见闻首席经济学家邓海清表示,这意味着普遍降准极大概率在时隔8个月之后重出江湖。

民生银行首席宏观分析师温彬则分析指出,从国内外宏观经济形势和货币政策方向看,我国的法定准备金率有下降的空间和必要。从时间看,9月实施普遍降准与定向降准相结合的政策,或许是一个大概率事件。

而上一次央行进行普遍降准是在今年1月。当时,央行发布消息称,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

此外,多位分析人士亦预计称,降息或在四季度。

降准或将9月份落地

市场预期的降准或在本月落地。

国务院总理李克强9月4日在主持召开国务院常务会议中提到,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具……。

“我们认为该政策提出系两方面原因:第一、国内外经济压力较大:国内PPI同比降至负值区间,社融存量增速下降,房地产融资渠道受限、销售表现较差。全球经济下行,美联储加息预期升高,中美贸易摩擦具长期性、严重性,因此货币政策具保持宽松的必要性。第二、央行今年以来推进TMLF常态化、实施LPR改革,不断降低疏通小微企业融资渠道、降低小微企业融资成本,因此此时保持流动性宽松,更有助于结构化宽信用的促进。”东吴证券分析师李勇表示。

他还进一步指出,“因此,我们认为降准可能性大大提高:具体来说9月MLF到期较多,我们预判有可能9月时进行降准置换或一次普降,对冲MLF到期同时缓解资金面紧张。”

温彬亦表示,从国内外宏观经济形势和货币政策方向看,我国的法定准备金率有下降的空间和必要。从时间看,9月实施普遍降准与定向降准相结合的政策,或许是一个大概率事件。

本报记者注意到,2019年以来,央行共实施过两轮降准。

具体而言,1月4日,人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,属于全面降准。

接着5月6日,人民银行宣布,从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。这2800亿长期资金分三次调整到位,分别为5月15日、6月17日、7月15日,这属于定向降准。

当时,央行有关负责人表示,此次调整后,我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。

所谓“三档”是指根据金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等,存款准备金率有3个基准档:第一档,对大型银行,实行高一些的存款准备金率,体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求;第二档,对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率;第三档,对服务县域的银行实行较低的存款准备金率,目前为8%。“两优”是指在3个基准档次的基础上还有两项优惠:一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的,可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠;二是服务县域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的,可享受1个百分点存款准备金率优惠。

人民银行货币政策司司长孙国峰最近撰文则指出,下一步,人民银行将继续完善这一框架,根据经济金融形势变化,综合运用包括存款准备金率在内的多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

分析师:降息尚待四季度

为何先提“降准”而未直接提及“降息”?

对此,招商证券宏观谢亚轩团队分析指出,“我们认为很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束,近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高,而相较于MLF利率的调整,准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。

不过,该团队还进一步表示,“MLF利率等政策利率的调整,预计最快至本月中才会出现。”

民生证券首席宏观分析师解运亮亦在报告指出,MLF下降尚待四季度。原因有四点:第一,中国经济的问题根源在于投资效率不足,而非投资总量不足。供给侧结构性改革的核心在于提高投资效率。第二,降息的作用在于以消费减少为代价,促使更多资源流向高效企业。降息无法解决投资低效率问题,反而可能加剧产能过剩和高杠杆。第三,利率市场化有助于提高投资效率,降息应待LPR应用得到落实,四季度为较好的降息时间窗口。第四,人民币贬值与降息存在一定的替代效应。

事实上,8月17日,央行发布公告称,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。

而LPR由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率MLF)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

根据全国银行间同业拆借中心8月20日9时30分的数据显示,新的1年期LPR报价为4.25%,5年期以上报4.85%。此前,我国一年期贷款基准利率为4.35%,LPR为4.31%,MLF利率为3.30%。

当时,东方金诚首席宏观分析师王青分析指出,“未来为引导LPR下行,央行或将适时下调MLF操作利率。”

他还进一步向《华夏时报》记者表示,下一步央行会密切关注国内宏观经济下行压力,物价、房价走势,外部风险演化状况,以及在“利率并轨”过程中企业一般贷款利率下行程度,决定是否下调公开市场操作利率。“我们估计,实施降息的时点或在三季度末或四季度初期。”

责任编辑:冯樱子 主编:冉学东

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